FED thận trọng với lạm phát, cần theo dõi sát sao hội nghị tại Jackson Hole trong tuần này

Vào tuần trước (14/8-18/8), thị trường toàn cầu đã ghi nhận sự sụt giảm ở hầu hết các chỉ số chứng khoán. Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số S&P 500 giảm 2,11%, chỉ số Dow Jones giảm 2,21%, và chỉ số Nasdaq 100 giảm 2,22%. Tại châu  âu, chỉ số STOXX 600 giảm 2,34%, trong khi ở châu Á, chỉ số Hang Seng của Hồng Kông có mức giảm lớn nhất là 5,89%.

Hiệu suất các chỉ số chứng khoán trên thế giới từ 14/8/2203 đến 18/8/2023

Hiệu suất các chỉ số chứng khoán trên thế giới từ  1/1/2023 - 18/8/2023

Ngày 15 tháng 8, Bộ Thương mại Mỹ đã công bố dữ liệu về doanh số bán lẻ của nước này vào tháng 7. Qua đó, doanh số bán lẻ tăng 0,7% so với tháng trước, vượt xa dự đoán của thị trường là 0,4%, trong khi đó, doanh số bán lẻ cốt lõi (không bao gồm mặt hàng ô tô và xăng dầu) tăng 1% so với tháng trước, lớn hơn mức dự kiến là tăng 0,4%.

(Nguồn: Trading Economics)

Doanh số bán lẻ thường chiếm khoảng 1/3 tổng mức tiêu dùng, do đó, nó được coi là một trong những chỉ số chủ chốt để đánh giá về tình hình kinh tế Mỹ. Tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ trong tháng 7 cho thấy nên kinh tế Mỹ đang vận hành khá tốt. Sau khi dữ liệu được công bố, cả 3 chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều đồng loạt giảm điểm, trong đó chỉ số S&P 500 giảm 1,16% trong ngày.

Tại sao dữ liệu bán lẻ vượt kỳ vọng lại khiến thị trường chứng khoán giảm? Do điều này có nghĩa là số tiền người dân dành cho chi tiêu đang nhiều lên và là dấu hiệu của việc lạm phát đang dần trở lại.

Với việc giá cả tiêu dùng chỉ đang giảm nhẹ và giá năng lượng liên tục tăng kể từ tháng 7, tình hình lạm phát vào cuối năm có thể vẫn là chủ đề nóng khiến môi trường lãi suất cao tiếp tục được duy trì và chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể đến muộn hơn dự kiến.

Theo dữ liệu CME FedWatch, kỳ vọng của thị trường về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 năm sau đã giảm đi, trong khi khả năng cắt giảm vào tháng 5 lại tăng lên.

 Kỳ vọng thị trường về lãi suất của FED (Nguồn: CME FedWatch)

Nhận định từ nhà phân tích Mitrade:

Lo ngại của thị trường đã chuyển từ vấn đề suy thoái sang lạm phát, do đó, dữ liệu vượt kỳ vọng của nền kinh tế có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán. Hiện tại, thị trường đang bị ảnh hưởng lớn bởi yếu tố tâm lý, khi thị trường lạc quan, hầu hết các dữ liệu kinh tế đều đẩy giá cổ phiếu tăng; trong khi nếu thị trường thận trọng hoặc bi quan, các dữ liệu kinh tế thường khiến giá cổ phiếu giảm.

Biên bản cuộc họp của FED công bố vào ngày 16 tháng 8 cho thấy, hầu hết các thành viên của FOMC đều bày tỏ quan ngại về việc lạm phát có thể quay trở lại và nên cẩn trọng hơn trong quyết định thời gian cắt giảm lãi suất.

So với biên bản cuộc họp tháng trước, biên bản lần này có chiều hướng thận trọng hơn khi số lượng câu dùng từ ngữ có nội dung cảnh báo và đề phòng cao nhất từ tháng 1 năm nay. 

"Vì tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu dài hạn của ủy ban và thị trường lao động vẫn đang căng thẳng, hầu hết thành viên của ủy ban cho rằng nguy cơ lạm phát có thể tăng lên, do đó cần phải tiếp tục siết chính sách tiền tệ", trích dẫn một đoạn trong biên bản họp của FOMC.

Biên bản này bao gồm những cụm từ mang tính nghiêm túc chưa từng xuất hiện trong các biên bản cuộc họp trước đó. Lý giải nguyên nhân vì sao lạm phát có thể tăng lên đáng kể, biên bản này đề cập tới 3 điểm chính: 1 - Rủi ro rằng chuỗi cung ứng toàn cầu lại bị gián đoạn, 2 - Rủi ro giá hàng hóa thương mại thiết yếu tăng nhanh trở lại, 3 - Rủi ro tiền lương tăng mất kiểm soát.

Dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy, chỉ số CPI của Mỹ tháng 7 tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước và tăng 0,2% so với tháng trước, tức là chấm dứt xu hướng giảm kéo dài 9 tháng. Sự phục hồi chủ yếu đến từ việc giá thực phẩm và năng lượng tăng trở lại. 

Trong khi đó, tốc độ tăng lương trung bình tại Mỹ vào tháng 7 so  với cùng kỳ năm trước  tăng 0,2% lên 4.4%, vượt xa dự đoán là 4,2%; nếu so với tháng trước, tốc độ tăng trưởng vẫn giữ nguyên ở mức  0,4%. Đây là điều mà FED không mong muốn do nó cho thấy nguy cơ lạm phát đang quay trở lại..

CPI và CPI cốt lõi của Mỹ (Nguồn: MacroMicro)

Nhận định từ các nhà phân tích Mitrade:

Hiện tại, hành động tiếp theo của FED là rất khó dự đoán do nó phụ thuộc nhiều vào biểu hiện của nền kinh tế Mỹ. Chúng ta cần theo dõi sát sao hội nghị của các ngân hàng trung ương trên thế giới được tổ chức tại Jackson Hole trong tuần này. Tại đây, Chủ tịch FED Powell sẽ có bài phát biểu và tập trung vào hai khía cạnh chính: "FED sẽ làm gì trong cuộc họp chính sách vào tháng 9" và "Kỳ vọng lạm phát có thể được nâng lên trong tương lai hay không?". Nếu bài phát biểu có chiều hướng thận trọng, thị trường chứng khoán Mỹ có thể sẽ tiếp tục giảm điểm do có nhiều quan ngại và hoài nghi. 

Chúng tôi cho rằng, FED nhiều khả năng ông Powell vẫn bày tỏ thái độ cẩn trọng trong cuộc họp lần này nhưng sẽ không tăng lãi suất vào tháng 9 mà làm việc này một lần nữa vào cuối năm. Nếu còn một đợt tăng lãi suất nữa trong năm nay, nhiều khả năng chu kỳ giảm lãi suất cũng sẽ phải lùi lại thêm một vài tháng nữa so với kỳ vọng của thị trường hiện tại.

Gần đây, thị trường chứng khoán Mỹ liên tục giảm điểm, chỉ số S&P 500 giảm tổng cộng 2,11% trong tuần trước, trải qua tuần thứ ba liên tiếp giảm điểm và đây cũng là lần đầu tiên từ tháng 3 năm nay nó xảy ra tình trạng này.

Theo thông tin được tiết lộ vào tuần trước, Michael Burry - hình mẫu nhân vật trong bộ phim "The Big Short" - đã mua hơn 1,6 tỷ USD quyền chọn bán khống. Cụ thể, giá trị danh nghĩa của quyền chọn bán (PUT) SPDR S&P 500 ETF (SPY) đã lên tới 8,86 tỷ USD, và quyền chọn bán đối với Invesco Nasdaq 100 Index ETF (QQQ) cũng lên đến 7,39 tỷ USD.

Nếu chỉ số S&P 500 hoặc chỉ số Nasdaq 100 giảm, Michael Burry sẽ thu được lợi nhuận lớn.

David Rosenberg, người sáng lập của tổ chức nghiên cứu tài chính Rosenberg Research, một trong những nhà đầu tư nổi tiếng tại Phố Wall, cũng đã lên tiếng cảnh báo rằng,  rủi ro thị trường đang ngày càng gia tăng và nhà đầu tư nên cẩn trọng với viễn cảnh thị trường chứng khoán Mỹ sẽ bị bán tháo như trong năm ngoái.

Nhận định từ nhà phân tích Mitrade:

Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua nửa năm tăng giá mạnh mẽ bất chấp môi trường lãi suất cao do động lực thúc đẩy từ các cổ phiếu công nghệ. Do đó, với tình hình lãi suất của FED có khả năng tiếp tục tăng và neo cao, đồng thời áp lực chốt lời lớn, thị trường chứng khoán Mỹ có thể sẽ điều chỉnh. Nếu doanh thu từ hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp Mỹ không cho thấy sự tích cực, nhiều khả năng thị trường cổ phiếu sẽ tiếp tục chiết khấu thêm.